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臨近春節(jié)，國內(nèi)各地甲醇市場交投趨少，運輸停滯，逐步有價無市，而節(jié)后市場危機重重，難漲易跌。

   價格基數(shù)過高商品熊市或開啟

2016年底大宗商品的大漲，為我們帶來了一個漲勢喜人的市場，但同時也帶來另一個問題，那就是春節(jié)過后，大多數(shù)商品將面臨一個較高的價格基數(shù)。眾所周知，2016年底的商品價格大漲雖有其必然性，但也不能否認，在國際經(jīng)濟整體低迷，國內(nèi)需求并未大幅增長之際，此次大宗商品市場的上漲有太多的偶然成分。

雖說一年之計在于春，但春季為我國大宗商品市場的傳統(tǒng)需求淡季，2017年的春天，大多數(shù)商品將面臨一個庫存累積，價格高企，但需求下滑的局面。在基礎(chǔ)原材料價格并未大幅上漲之際，一個如此高的價格基數(shù)，整個大宗商品市場都將面臨一個難漲易跌的局面，大宗商品市場的熊市或就此開啟。

作為國際上三大基礎(chǔ)化工原料之一，甲醇的價格更是處在幾十個月以來的高位，在近期各個商品紛紛回調(diào)之際，甲醇并未大幅下跌，是相對堅挺的品種之一，但這主要為運輸和市場不平衡因素造成，所以節(jié)后面臨極大的價格下行壓力。

供應增加 需求下滑

今年高企的甲醇價格，已經(jīng)令幾乎所有甲醇企業(yè)都能取得豐厚的利潤，據(jù)中宇資訊監(jiān)測，自10月份以來，無論是煤制還是天然氣制甲醇企業(yè)，其平均利潤都在500元/噸以上，2016年12月，其利潤更是達到了創(chuàng)紀錄的1000元/噸。這是自中宇資訊開始監(jiān)測企業(yè)利潤以來的最高值！截止目前，國內(nèi)大多數(shù)煤制甲醇企業(yè)的利潤仍在600元/噸及以上，天然氣制甲醇企業(yè)的利潤則在800元/噸左右。

    如此豐厚的利潤刺激了之前因種種原因無法生產(chǎn)的企業(yè)重啟，尤其西南、西北地區(qū)的天然氣制甲醇裝置，有條件的已在春節(jié)前重啟，部分裝置或在春節(jié)期間重啟，截止目前，較去年同期已多開4套總計228萬噸/年的裝置，還有4套總計150萬噸/年的裝置在準備重啟之中。

與甲醇企業(yè)大規(guī)模重啟生產(chǎn)對應的則是需求端的大幅下滑。僅沿海地區(qū)，便近期檢修了連云港(行情5.24 +1.95%,買入)盛虹80萬噸/年MTO裝置，以及1月23日起將要檢修的浙江興興69萬/噸MTO裝置，其甲醇需求量減少45萬噸左右。如果再算上負荷降低至峰值七成左右的幾套MTO裝置，僅沿海MTO裝置在近期的需求下滑就達60萬噸左右。而這種需求的減少將延續(xù)至2月下旬甚至3月。

需求的下滑還體現(xiàn)在傳統(tǒng)下游，眾所周知，甲醛是在春節(jié)前后及春季需求最弱的時間段，此時的開工僅為全年均值的四分之一左右。作為目前世界上甲醇的第一大下游，這種情況是全世界都面臨的問題。也就是說，在1-2月份，全世界的甲醛需求，都將是年內(nèi)的最低狀態(tài)。當然，傳統(tǒng)下游需求的下滑不是意外減量，是一個周期性的階段狀態(tài)，但正好趕在供應大幅增加之際，不免會雪上加霜。

節(jié)后下游開工積極性不高

與甲醇當前面對豐厚利潤不同的是，當前甲醇的主要下游都處在薄利甚至虧損的狀態(tài)。在國內(nèi)，甲醇最大的下游為甲醇制烯烴，而外采型甲醇制丙烯（MTP）目前已全部停產(chǎn)，其虧損約為，產(chǎn)一噸丙烯，賠一噸甲醇。而甲醇制烯烴（MTO）裝置也處在嚴重的虧損之中，部分已經(jīng)降低負荷外采烯烴維持下游運轉(zhuǎn)，部分則干脆停車檢修待市。沿海及內(nèi)地甲醇制烯烴裝置的需求弱勢或?qū)⒁恢本S持，直至利潤窗口再度開啟。

節(jié)后二甲醚市場的需求將是最大的變數(shù)，當前部分地區(qū)二甲醚的成本甚至已經(jīng)超過了液化氣，其利潤也因為甲醇價格的高企而大幅下滑，甚至虧損，節(jié)后，如果液化氣市場不能取得上漲，二甲醚需求將大幅下滑。

對于甲醇的其他傳統(tǒng)下游，MTBE、DMF、甲烷氯化物等，其利潤也都因為甲醇價格的走高而大幅萎縮，而節(jié)后并不是這些產(chǎn)品的需求旺季，開工率提升可能性偏低。

甲醛作為國內(nèi)甲醇的第二大下游，利潤一直較為穩(wěn)定，基本不存在因為利潤問題而開工下滑，影響其開工的主要因素為季節(jié)性的下游需求。春季為甲醛傳統(tǒng)的需求淡季，需求增長的可能性，不大。

總體來看，需求欠佳、利潤下滑，節(jié)后甲醇大多數(shù)下游的開工積極性因種種因素影響而不高，且這一情況將要維持一段時間。部分虧損及利潤較差裝置停產(chǎn)的時間或更長一點。

價格處相對高位市場將難漲易跌

在原料價格相對穩(wěn)定，價格相對高位，利潤豐厚，而下游受甲醇價格偏高開工下滑之際，節(jié)后甲醇市場上漲的難度遠大于走跌。尤其甲醇可以下滑的空間較大，就甲醇相關(guān)化工品期貨價格而言，當前PP、PE已震蕩回落至16年11月初價位；相關(guān)原料煤炭已回落至16年9月底價格，唯獨甲醇依舊處于16年12月份的相對高位。這就確定了甲醇擁有極大的下行空間及可能，而高位再度上行的動力已嚴重不足。

　　綜上，節(jié)后甲醇市場面臨供應增加、需求下滑，且在節(jié)后一個月左右的時間才能得到有效的緩解，且當前甲醇價格一直處于相對的高位，利潤與相關(guān)下游相比嚴重偏高，價格將面臨極大的下行壓力，難漲易跌，提醒交易者需防范暴跌風險，合理、理性操作。